700億保資投資基礎(chǔ)設(shè)施 八家信托公司有望分羹
來源：www.beiwo888.cn 時間：2006-03-28
近日《保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》（以下稱《辦法》）出臺，信托公司作為受托人之一可以為保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施作“嫁衣”。但是，《辦法》規(guī)定的準(zhǔn)入門檻無疑讓多數(shù)信托公司大失所望，據(jù)了解，目前只有8家信托公司符合條件。
按《辦法》規(guī)定，要成為保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的受托人，信托公司必須滿足注冊資本不低于12億元，以及凈資產(chǎn)保持不低于12億元水平的要求。從國內(nèi)34家信托公司2004年年報看，信托公司普遍存在注冊資本和凈資本較低的問題，符合上述條件的公司僅有8家。與此同時，保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人否定了之前相關(guān)媒體報道受托人要求必須是A類信托公司的說法。
是奶酪也是考驗
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險公司“借道”信托公司的主要原因，是可以借助信托財產(chǎn)“破產(chǎn)隔離”的特點，將保險公司資產(chǎn)、項目資產(chǎn)與被投資企業(yè)其他項目資產(chǎn)隔離開來，大大降低投資風(fēng)險。另一方面，信托公司投資基礎(chǔ)設(shè)施積累了一定的經(jīng)驗，在項目風(fēng)險控制、項目選擇、項目管理方面有一定經(jīng)驗。
《辦法》對保險公司投資比例設(shè)了上限，按最大比例計算，有700億的保險資金可以間接投資基礎(chǔ)設(shè)施，這可為信托公司帶來非常可觀的手續(xù)費收入。
國泰君安分析師梁靜認(rèn)為，如果信托公司只是保險資金投資計劃的執(zhí)行者，那只能起到“殼”的作用，獲取的收入將非常少；如果由信托公司發(fā)起設(shè)立信托計劃、設(shè)計投資方案，并進行項目管理的話，利潤將會高一些。
接受記者采訪的信托公司中，無論是否符合《辦法》的條件要求，都表示看好這塊業(yè)務(wù)，多數(shù)公司都表示目前正在跟保險公司進行接觸。近日，平安保險深圳分公司副總經(jīng)理楊紅梅告訴記者，公司就投資基礎(chǔ)設(shè)施一事在跟信托公司洽談。
“保險資金委托信托公司投資基礎(chǔ)設(shè)施，從整個結(jié)構(gòu)來講，有利于更好地、更充分發(fā)揮信托功能的作用?！敝行判磐卸麻L秘書王道遠(yuǎn)認(rèn)為，“長期以來信托的資金來源結(jié)構(gòu)比較單一，保險資金的介入無疑壯大了信托資產(chǎn)管理規(guī)模?！?br> 也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信托公司資金規(guī)模偏小，與保險公司議價往往處于被動地位。
“保險資金的介入無疑對信托公司是一個利好消息，但由于期限長，風(fēng)險也就加大，要求信托公司有一定的內(nèi)控管理能力、專業(yè)管理能力和投資管理能力，并不是所有的信托公司有能力去做這個業(yè)務(wù)。這也是保監(jiān)會對受托人之一信托公司設(shè)立門檻的原因，另一方面也可以看出來保監(jiān)會和保險公司對信托公司還不放心?！?nbsp;上國投有關(guān)負(fù)責(zé)人則認(rèn)為。
國泰君安分析師梁靜表示，擔(dān)當(dāng)保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施受托人要求信托公司在信托風(fēng)險控制方面、投資管理能力方面、治理結(jié)構(gòu)方面達到一定的要求，應(yīng)該說是一個綜合的考驗。
投資計劃不完全等同于信托計劃
《辦法》還規(guī)定了受托人須根據(jù)投資計劃的約定，按照受托人的意愿，以自己的名義投資基礎(chǔ)設(shè)施?！斑@就表明保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施是借用信托原理，把信托公司作為投資基礎(chǔ)設(shè)施的一個通道，但是從本質(zhì)上來說跟信托計劃無異，只是信托公司的話語權(quán)要少一些了。”北方信托博士后工作站袁江天認(rèn)為。
“二者最大的區(qū)別在于，一般的投資基礎(chǔ)設(shè)施的信托計劃是由信托公司發(fā)起設(shè)立的，由信托公司選擇項目、設(shè)計投資方案、自主管理，而按照《辦法》所說的投資計劃，則增加了保險公司的主動干涉權(quán)和監(jiān)督權(quán)。”上海國投上述負(fù)責(zé)人表示，為保險公司設(shè)立投資計劃跟信托公司做的資產(chǎn)證券化、年金管理不一樣，后者才是起到“通道”的作用。投資計劃是以信托公司的名義來投資基礎(chǔ)設(shè)施項目，信托公司要負(fù)責(zé)項目選擇、項目管理，有一定的自主決定權(quán)，是一種主動管理。
(xintuo摘自《證券時報》)